本報記者 冷翠華

Wind資訊數據顯示，截至1月22日，已有818款萬能險產品發布了2024年12月份的結算利率。整體來看，其中有460款產品結算利率在3%及以上，占比達56%；同時，有358款產品結算利率不及3%。

業內人士認為，整體來看，萬能險產品結算利率與此前相比有所下降，這與保險公司取得的實際投資收益情況以及監管政策密切相關。目前萬能險產品銷售整體呈穩中微降態勢，其未來市場表現預計將與投資收益有較強關系。

結算利率下滑

萬能險產品的結算利率是保險公司向投保人分配收益的利率，即投保人實際獲得的收益率，也是衡量其收益水平的重要指標。與2024年初相比，2024年12月份萬能險產品結算利率整體呈下降態勢。

具體來看，2024年12月份，上述818款萬能險產品當中，結算利率最高的為3.5%，共有29款產品達到該結算利率；相比之下，2024年1月份，萬能險產品結算利率最高達4.5%，當時結算利率在3.5%及以上的產品占產品總數的45.3%。同時，去年12月份萬能險結算利率平均值為2.86%，而去年1月份萬能險結算利率平均值為3.28%。由此可以看出，去年12月份，無論是萬能險產品的最高結算利率還是平均結算利率，與去年初相比都呈下滑態勢。

萬能險產品的結算利率受到萬能賬戶實際投資收益情況和監管相關規定的影響。一般情況下，萬能險的結算利率主要基于賬戶的實際投資收益情況，但不能低于最低保證利率。同時，為避免結算利率大幅波動，保險公司可以設立特別儲備，用于平滑未來的結算收益。特別儲備來源于實際投資收益與結算利息之差的積累。

海南泰生元精算咨詢服務有限責任公司創始人、英國精算師協會會員毛艷輝對記者分析稱，整體來看，去年保險公司的投資收益面臨一定壓力，尤其是去年上半年，險資的平均財務投資收益率為2.87%，而部分存量萬能險產品的最低保證利率為2.5%甚至3.0%，因此，不少險企面臨較大的利差損壓力，普遍調低了結算利率。同時，為防范利差損風險，監管部門也壓降了萬能險的結算利率上限，壓降了萬能險的利益演示數值，引導保險公司理性應對市場變化。

北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆認為，近年來我國市場利率呈下行趨勢，對萬能險產品的結算利率產生了直接影響；同時，隨著市場環境變化，保險公司在風險管理上可能更加謹慎，這也會導致結算利率下降。

仍有相對優勢

在結算利率持續下滑的背景下，萬能險市場未來將呈現怎樣的走勢？在業內人士看來，縱向來看，萬能險產品的結算利率呈下滑態勢，吸引力或小幅減弱，但橫向來看，在市場利率持續下降的背景下，其相對優勢仍然明顯。因此，整體來看，預計其市場規模仍將處于穩定狀態，若投資收益好轉，結算利率穩定甚至上行，還將帶來市場規模上升。

從去年12月份萬能險產品結算利率來看，818款產品中，僅有14款產品結算利率低于2.5%，在市場利率持續下行的背景下，其他理財產品收益率整體也有所下降。因此，毛艷輝認為，萬能險當前的結算利率仍有一定的競爭力，同時，萬能險還具有最低保證利率的設計，其對客戶仍有一定吸引力。

從最低保證利率來看，在2017年之前，市場上曾有最低保證利率為3.5%的萬能險產品；自2023年8月1日起，萬能險最低保證利率上限下調為2%；自2024年10月1日起，新備案的萬能險最低保證利率上限下調為1.5%，并建立了與市場利率掛鉤及動態調整的機制。每一次最低保證利率上限下調后，超過該標準的產品都停止銷售。可以看到，當前萬能險的實際結算利率整體明顯高于最低保證利率。

從萬能險產品銷售情況來看，國家金融監督管理總局最新數據顯示，去年前11個月，代表萬能險保費的“保戶投資款新增交費”為5438億元，同比僅小幅下降1.8%。

對萬能險產品未來的市場走勢，楊帆認為，預計會出現幾方面的變化：一是市場競爭將更加激烈，保險公司需持續提高投資收益率，穩定結算利率，增強產品競爭力；二是保險公司可能會持續優化產品設計，將萬能險與年金保險、兩全保險等產品組合搭配，推出更多創新產品，以滿足消費者的多元化需求；三是萬能險市場份額可能會受到一定程度的擠壓，但仍具有獨特的市場需求。整體來看，萬能險未來仍具有較大發展空間。